大连铁矿石期货昨日6月28日的大涨,主要是技术性反弹,主力9月合约自2月21日的685点跌至6月14日的412.5点,下跌61.8% 持续盘整了3个多星期。昨日突然上涨,截止今日发稿,周三早盘主力9月铁矿期货合约456.5上涨13元/吨。
铁矿石的上涨更合理的解释或是对于较高的螺纹利润,有主力在通过多矿沽空远月盘面利润。从基本面来看,供给充足、港口库存压力大、下游补库动力不足情形下,铁矿短期依旧是缺乏上涨驱动的。
大连商品交易所总经理王凤海在“第二届中国钢铁金融衍生品国际大会”上致辞时表示,大商所将从多方面重点推进和完善黑色系列期货品种,一大举措是继续推动黑色系列品种的研发创新,积极研究推出黑色系商品期权、指数等新型衍生工具,丰富市场管理工具。
王凤海表示,大商所还将稳步推进铁矿石国际化,按照证监会统一部署,积极做好相关品种业务、技术、市场的准备,进一步提高大商所铁矿石期货价格的代表性和国际影响力。
早年新加坡交易所已经推出美元计价的SGX 铁矿期货期权产品
点击参考: 铁矿期权交易策略
与此同时,大商所将积极依托仓库异地交收、无仓单交割等技术,进一步降低成本,推进期货市场与现货市场顺畅对接,促进市场功能进一步发挥。加大对钢铁行业的市场培育力度,通过“保险+期货”、场外期权等项目试点,组织各种培训、调研和研讨会,进一步探索服务产业和企业的新模式、新方法,提高钢铁行业利用期货市场管理风险的能力和水平。
据介绍,多年来,大商所始终把服务实体经济作为根本宗旨,市场规模快速增长,市场运行安全稳定,市场质量不断提升,已成为全球最大的农产品、塑料(8855, -5.00, -0.06%)、焦炭(1677, 29.00, 1.76%)、铁矿石期货市场。目前,大连铁矿石价格已经成为境内外现货贸易、价格指数编制和相关衍生品交易的重要参考,国际影响力不断提升。
【衍生阅读】
新加坡交易所为投资者提供了全方位的铁矿石衍生品交易服务。2009年4月,新交所推出全球第一个铁矿石掉期合约,目前新交所提供铁矿石期货、期权和掉期的交易服务。作为国际领先的铁矿石与钢铁衍生品交易所,新交所的铁矿石衍生品交易有很多优势。例如指数月平均价结算,这是贴近现货贸易商的美元期货交易模式;以现金结算,无实物交割的风险;连续活跃的交易月份;参与者构成国际化等。 在新交所交易的铁矿石期权分为掉期期权和期货期权,下面主要介绍一下铁矿石期货期权的交易策略。期权是一种权利,买方向卖方支付一定的金额后,拥有在未来一段时间内或某个特定日期,以事先议定好的价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利,但不负有必须买进或者卖出的义务。铁矿石期货期权的标的物是铁矿石期货,属于欧式期权,只能在期权到期日行权。1手期权的合约规模是1手相关期货合约,相当于100吨。 期权的一个最大好处就是允许投资者在承担有限损失的代价下享受无限的潜在利润。目前美元强势,中国对于铁矿石需求疲弱,导致铁矿石价格持续低迷,铁矿石的开采商可以买入看跌期权来对冲铁矿石价格进一步下跌的风险。 对于钢铁厂而言,需要铁矿石作为原料进行钢铁生产,面临的是铁矿石价格上涨的风险。钢铁厂可以买入铁矿石的看涨期权,这样就锁定了用作生产的铁矿石的成本,而当铁矿石价格下跌时,钢铁厂仍然可以享受铁矿石低价带来的低成本。假设铁矿石期货目前的价格是60美元/吨,一家钢铁厂在3个月后需要买入100000吨铁矿石用于生产,为了规避价格上涨的风险,其买入了3个月后的铁矿石看涨期权用作对冲,执行价格是65美元/吨,期权费为1美元。 对冲仓位选择: 一、风险中性对冲,利用此种办法做对冲,要定期计算相关期权的delta值,每次需要调整期权的持仓使得风险中性。这种对冲的好处在于能够完全对冲铁矿石价格上涨或者下跌对于生产成本的影响,缺点是要经常调整期权持仓,交易费用较高。 二、根据初始的delta进行对冲。假设在这个例子中,初始的delta是0.25,那么需要买入的期权量为:100000/(100×0.25)=4000(手)。假设3个月后,铁矿石价格涨到了75美元/吨,那么在期权上盈利为4000×100×(75-65-1)=3600000美元,而成本只上升了100000×15=1500000美元。假设铁矿石价格跌到了40美元/吨,在期权上亏损了4000×100×1=400000美元,而生产成本大大节省了100000×20=2000000美元。利用此办法对冲比较方便,但有时不能完全规避风险。 三、一比一对冲。在这个例子中,需要买入期权的数量为:100000/100=1000(手)。用这个方法做对冲需要的成本较低,不能很好地对冲风险,但是可以锁定最大的成本。例如在这个例子中,生产成本不会超过(65+1)66美元/吨。 对于个人投资者而言,还可以利用期权交易铁矿石价格的波动性。例如投资者觉得之后铁矿石价格会突破现在的振荡区间,那么他可以同时买入看涨期权和看跌期权。假设现在铁矿石期货的价格是60美元/吨,3个月后执行价格为60美元/吨的看涨期权价格为3美元,3个月后执行价格为60美元/吨的看跌期权价格为5美元,那么如果同时持有这两个期权组合的打和点为52美元/吨和68美元/吨。即3个月后如果铁矿石期货价格低于52美元/吨或者高于68美元/吨,此期权组合将盈利。3个月后如果铁矿石价格跌到40美元/吨,盈利12美元/吨;如果铁矿石价格涨到65美元时,亏损3美元/吨,若是铁矿石价格还是60美元/吨,那么将亏损8美元/吨。 相反的,投资者如果觉得铁矿石期货的价格还会在目前的区间振荡,那么他可以同时卖出看涨期权和看跌期权。在上面的例子中,如果3个月后铁矿石价格在52—68美元/吨之间,他将盈利。